Обеспечение, спонсорская поддержка и страховое покрытие в проектном финансировании - баланс интересов
Предположим, вы никогда не сталкивались с проектным финансированием, но хотели бы узнать его ключевые характеристики.

Ознакомившись с определениями в интернете или в монографиях, вы, скорее всего, сформируете представление о классической модели, при которой:

  1. Обслуживание кредита осуществляется исключительно за счёт денежных потоков, генерируемых проектом в операционной фазе.

  2. Регресс к инициаторам (спонсорам) проекта отсутствует или минимален.

  3. Кредиторы не углубляются в проектные риски, а фокусируются на финансовой модели и условиях спонсорской поддержки.

  4. Требования к страхованию стандартизированы и прозрачны.

Однако в текущих условиях — высоких ставок, нестабильности импорта/экспорта и повышенных макроэкономических рисков — такая академическая модель на практике почти не встречается. Инициаторы (спонсоры) проектов все чаще вынуждены соглашаться на существенный регресс, значительные вложения собственных средств и консолидацию долга проектной компании в групповой отчётности. Кредиторы, в свою очередь, вынуждены детально анализировать строительные и другие проектные риски, вручную формулировать требования по страхованию и взаимодействовать с участниками страхового рынка.

В результате формируется довольно конфликтный ландшафт, где часто сталкиваются полярные позиции. С одной стороны, кредиторы настаивают на максимальном обеспечении, спонсорской поддержке и страховом покрытии, а с другой — инициаторы (спонсоры) считают, что при наличии их финансовых гарантий (или при предоставлении обеспечения) страхование либо не требуется, либо необходимо в меньших масштабах, чем требуют кредиторы. В таких условиях крайне важно разумно балансировать все инструменты снижения кредитного, проектного и предпринимательского рисков.

Ниже на примере реальных кейсов в рамках Фабрики проектного финансирования мы постарались показать текущие «болевые точки» в первую очередь для инициаторов (спонсоров).

Читайте также
06/30/2025
24 июня 2025 года Президент РФ подписал Федеральный закон о внесении изменений в Федеральный закон «О защите конкуренции», вводящий правовые основы функционирования государственной информационной системы по предупреждению, выявлению и пресечению ограничивающих конкуренцию соглашений («ГИС «Антикартель»).
06/25/2025
Сегодня опционные конструкции активно используются при совершении сделок M&A различных форматов, и их востребованность продолжает расти. С момента появления опционов в российском праве в 2015 году накопился значительный объем судебной практики и практических наработок. Однако остается немало «серых зон» и нюансов, с которыми регулярно сталкиваются участники сделок с опционами.
06/24/2025
26 июня пройдет конференция «Цифровые финансовые активы: Дивный новый мир», организованная Банковским Обозрением.