VAM-соглашения на китайском рынке венчурных инвестиций

Самобытному китайскому рынку венчурных инвестиций в силу различных причин присущи нетипичные юридические инструменты. Одним из таких инструментов является VAM-соглашение (Valuation Adjustment Mechanism, «VAM»), которое позволяет оформить отношения между венчурным инвестором, целевой компанией и ее учредителем так, чтобы финансовый результат компании обуславливал дополнительные выгоды инвестору или учредителю.

Как правило, такие соглашения реализуются в трех формах:

1. выплата денежной компенсации;

2. выплата долевой компенсации;

3. получение контроля над советом директоров.

Выплата компенсации в пользу инвестора от учредителя или наоборот может быть подвязана под различные условия, включая:

• финансовые показатели (напр., рентабельность по EBITDA);

• нефинансовые показатели (напр., показатели качества продукта);

• определенные события (напр., выход на IPO).